通货膨胀无牛市这句话的意思是，在高通货膨胀的环境下，股市很难出现持续上涨的趋势。这是因为通货膨胀会导致货币贬值，购买力下降，从而影响企业的盈利能力和投资者的投资信心。

然而，这并不意味着在任何情况下通货膨胀都会导致熊市。实际上，适度的通货膨胀可以刺激经济增长，推动企业盈利增长，从而带动股市上涨。只有当通货膨胀过高时，才会对经济和股市产生负面影响。

此外，不同国家、不同行业、不同企业在面对通货膨胀时的表现也会有所不同。因此，投资者在进行投资决策时，需要综合考虑各种因素，不能简单地认为通货膨胀就一定会导致熊市。